логин:    пароль: Регистрация
Вы здесь:
  
Оценка - «Контракты» №49 Декабрь 2003г.

Гонка за рейтингом


Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги Украины на уровне «В+» и «В» соответственно. Прогноз долгосрочных рейтингов — «стабильный». «Хорошая экономическая ситуация, относительно низкий объем долга продолжает влиять позитивным образом на уровень рейтинга», — считает аналитик Fitch Эдвард Паркер. «Однако — констатирует он — главным фактором, сдерживающим рейтинги Украины, является нестабильная политическая ситуация в стране, которая, вероятно, сохранится до президентских выборов в октябре 2004 года».

Начальник отдела выпуска финансовых инструментов АКБ «Укрсоцбанк» Эрик Найман полагает, что политические риски исключают возможность включения Украины в «инвестиционную» группу до 2005 года. «Это при условии, — подчеркивает эксперт, — что экономический рост при умеренной инфляции в стране будет продолжаться». Тот факт, что международные рейтинговые агентства включили в «инвестиционную» группу РФ, Найман объясняет более динамичными, нежели в Украине, темпами развития экономики. Например, объем ВВП России достиг 75-80% от объема ВВП республики до распада СССР. В Украине же, по словам Наймана, этот показатель «едва перевалил за 50%».

«Повышение и подтверждение рейтингов Украины в этом году безусловно позитивный факт», — говорит помощник председателя правления УкрСиббанка Александр Суляев. Вместе с тем, отмечает банкир, до инвестиционного рейтинга нашей стране еще достаточно далеко. «Это можно проследить, к примеру, по спреду между доходностью украинских 10-летних еврооблигаций и доходностью 10-летних облигаций Казначейства США. Так как последние считаются безрисковыми бумагами, указанный спред отображает степень риска, которую инвесторы связывают с инвестициями в обязательства Украины. Сейчас спред находится в районе 320 б. п.

Аналогичный спред суверенных обязательств России в августе этого года (когда рейтинг России был ниже инвестиционного, на уровне Ва2), находился в районе 220-250 б. п. Т. е. доходности украинских евробондам необходимо еще «пройти» вниз около 80-70 б. п. вниз только для того, чтобы попасть в диапазон спредов, характерных для бумаг с рейтингом Ва2. Этот промежуток может быть пройден Украиной до 2006 г. Инвестиционный же рейтинг — перспектива еще более далекого будущего: 2006-2008 гг. при условии экономического роста страны и политической стабильности», — считает Суляев.

Контракты №49 / 2003


Вы здесь:
вверх